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經濟衰退 美林：全球外匯儲備增速將放緩 2012年達12兆美元

鉅亨網黃欣．綜合報導

2008 / 11 / 11 星期二 15:00

據Merrill Lynch (MER-US)最新外匯儲備與主權基金研究報告，至2008年8月為止，全球央行擁有外匯儲備計6.97兆美元，1年以來增長1.3兆美元，也高於分析師原本預估的1兆美元。雖然未來增速可能放緩，但至2012年，全球央行與主權基金持有資產將達12兆美元。

據報告統計，在全球外匯儲備金額前20大國家中，有17國是屬新興市場國家，而其握有儲備達5.9兆美元，1年以來增長1.2兆美元，相對於全球的外匯儲備增長量，就占92%比重。而全球前15大主權基金，目前已持有2.5兆美元資金。

中國、日本與俄羅斯仍是儲備規模前3大國家，中國雖然己撥出2000億美元資金至主權基金中國投資公司，但儲備資金仍增加了4735億美元。日本的外匯儲備都屬美元投資，其增長則來自於債券獲利。俄羅斯的儲備增加之快，在近來吸引許多關注，此外，由於2008年第1季油價飆至新高，也導致石油生產國家的外匯儲備快速增長。

不過，全球外匯儲備的增長速度可能已經來到頂點。報告指出原因有二，一是近來發生的全球金融危機；二是中期全球經貿失衡的改善。

由於美國信貸問題擴散到全球，導致美元嚴重短缺，美元出現回流至美國的情況，並使非美元貨幣承受下行壓力。在其他國家央行保護本國貨幣的動作下，可能出現儲備不增反減的狀況。從2008年8月至10月，全球央行儲備就減少了 700億美元，因為有些央行把美元投入市場，以穩定該國貨幣。

以全球中期經濟發展來看，在2006年底開始展現的經貿失衡，有可能開始改善。目前美國的經常帳赤字已經開始收窄，相對其他國家的盈餘也會下降，特別是在新興市場。這個趨勢會使央行不再需要干預貨幣，儲備也會減少。

因此報告指出，若全球經濟進一步下滑，外匯儲備勢必也會持續下降。央行的儲備原本就是用於應急，而面臨著目前的金融與經濟危機，也正是動用儲備的最佳時刻。

而外匯儲備的變化對於各國主權基金所持資產也會形成影響。報告預估，在2012年，全球央行與主權基金擁有資產將從目前的10.1兆美元增加至12兆美元，平均每年約增加500億美元。2012年，全球主權基金資產將達8.5兆美元。但這樣的增加率僅有去年預估的1/3，主因在於美國經常帳赤字的減少。

據報告資料，至2008年8月為止，擁有最多外匯儲備、增加速度也最快的為中國。金磚四國中，除了巴西外匯儲備排名第8，另外3國儲備排名都在前4名內。台灣的外匯儲備雖是排名第5，但增加幅度卻為第11。面臨嚴重外債危機的南韓，外匯儲備增加幅度則為第20名。外匯儲備排名前20國家持有總額為5.95兆美元，佔全球外匯儲備近85%。